桃李面包業(yè)績壓力連年不止：華南經(jīng)銷商減少，戰(zhàn)略錯誤的迷失？

關(guān)于桃李面包業(yè)績壓力連年不止：華南經(jīng)銷商減少，戰(zhàn)略錯誤的迷失？,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

官網(wǎng)上掛著的“桃李面包，專注15天以內(nèi)短保面包”，似乎簡潔明了的概括出桃李面包的主要特質(zhì)。成立于1997年的桃李面包，至今已經(jīng)走過二十多個年頭，作為一家從沈陽闖向全國的面包公司，桃李面包這幾年的營收利潤不太好看。

日前，桃李面包披露了2024年一季度業(yè)績情況，顯示營收、凈利雙下滑的情況，事實上，2021年至2023年的三年時間里，公司業(yè)績已迎來多重下滑趨勢，意欲全國化擴(kuò)張的桃李面包究竟怎么了？

另一方面，在產(chǎn)能利用率整體不足75%的情況下，桃李面包仍在推進(jìn)新建產(chǎn)能擴(kuò)張項目。上海、佛山、廣西等生產(chǎn)基地在建的同時，不由得令人深思，桃李的南下之路真的好走嗎？

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去年持續(xù)增收不增利，一季度雙雙下滑

2024年一季度，桃李面包股份有限公司（以下簡稱：桃李面包，603866.SH）實現(xiàn)營收為14億元，同比下降5.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.15億元，同比下降16.95%。

營收詳細(xì)來看，一季度，公司面包及糕點(diǎn)實現(xiàn)營收為13.92億元，同比下降約4.68%；其他產(chǎn)品實現(xiàn)營收為813.37萬元，同比下降約48.67%。

2023年，桃李面包實現(xiàn)營業(yè)收入67.59億元，同比增加1.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.74億元，同比減少10.29%。

桃李面包在業(yè)績預(yù)告中表示，凈利潤下滑其主要原因為，1，部分原材料價格同比上漲、返貨率增加以及部分新建項目投產(chǎn)后產(chǎn)能未完全釋放且前期費(fèi)用較高，導(dǎo)致本期毛利率同比略有下降；2，新投產(chǎn)的項目前期進(jìn)行人員儲備，工資費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用同比有所增長；3，本期利息支出增加。

時間線拉長來看，2021年-2022年，桃李面包實現(xiàn)歸母凈利潤分別為7.63億元、6.40億元，同比下滑13.54%、16.16%。

2024年3月，曾有投資者于交流平臺表示“公司疫情以來凈利潤持續(xù)下滑，公司的核心競爭力是否還在？有沒有考慮擴(kuò)大銷售市場？”

對此，桃李面包表示，公司制定了明確發(fā)展戰(zhàn)略，在強(qiáng)化產(chǎn)品研發(fā)和確保工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，大力拓展市場終端的數(shù)量。同時，對于原有終端客戶，著重提升客戶服務(wù)質(zhì)量，持續(xù)提升單店產(chǎn)出。在產(chǎn)品研發(fā)方面不斷總結(jié)過去經(jīng)驗的同時積極創(chuàng)新組織內(nèi)部流程，建立全新的產(chǎn)品研發(fā)流程，全面拉通市場需求端和企業(yè)研發(fā)端，建立相關(guān)制度充分調(diào)動各環(huán)節(jié)對新品研發(fā)的積極性和創(chuàng)造性，針對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行充分挖掘、優(yōu)化升級不斷迭代的同時，努力打造爆品、大單品，增加競爭力有效提升市場銷售份額。

早在2023年半年度業(yè)績說明會中，便有投資者表示，“公司歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)十個季度下滑，管理層對此有什么應(yīng)對措施嗎？”

公司當(dāng)時回復(fù)表示，公司營業(yè)收入一直保持維持穩(wěn)步增長，今后會持續(xù)抓好生產(chǎn)經(jīng)營及戰(zhàn)略規(guī)劃的實施，努力提升公司經(jīng)營質(zhì)量，以回報廣大投資者。

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產(chǎn)能利用率不算高卻繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能？

2023年，桃李面包實現(xiàn)營業(yè)成本52.19億，同比增長2.67%，毛利率同比減少1.19個百分點(diǎn)。公司表示，主要是由于：1，部分原材料價格同比上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加；2，部分新建項目投產(chǎn)后產(chǎn)能未完全釋放且前期費(fèi)用較高。

2023年財報披露，桃李面包產(chǎn)能擴(kuò)張計劃為，公司著力構(gòu)建全國生產(chǎn)基地布局，報告期內(nèi)，實現(xiàn)沈陽桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目、青島桃李食品有限公司烘焙食品生產(chǎn)項目及泉州桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目的成功投產(chǎn)。公司正在穩(wěn)步推進(jìn)廣西桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目、長春桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目、河南桃李食品科技有限公司年產(chǎn)烘焙食品3萬噸建設(shè)項目、佛山桃李面包有限公司桃李面包年產(chǎn)6.9萬噸成品面包、糕點(diǎn)華南烘焙中心項目和上海桃李食品有限公司桃李食品生產(chǎn)、研發(fā)及運(yùn)營總部一體產(chǎn)業(yè)化基地項目。

截至2023年12月31日，桃李面包共有22個生產(chǎn)基地已投入使用，在建生產(chǎn)基地項目5個。

其中，華北地區(qū)、東北地區(qū)、西北地區(qū)、西南地區(qū)產(chǎn)能利用率分別為85.48%、79.72%、81.24%、75.14%，華南地區(qū)、華東地區(qū)、華中地區(qū)產(chǎn)能利用率分別為69.66%、62.19%、63.75%。產(chǎn)能利用率整體為74.32%。

截至2023年底，桃李面包在廣西、長春、河南、上海、佛山等五地有生產(chǎn)基地在建，預(yù)計將為其新增設(shè)計產(chǎn)能22.43萬噸。

桃李面包表示，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和消費(fèi)觀念的不斷升級，消費(fèi)者已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)的面包產(chǎn)品，他們更多關(guān)注面包的安全、營養(yǎng)、口感和功能等特性，面包產(chǎn)品種類更加豐富，功能更加齊全，產(chǎn)品向多元化發(fā)展，這將進(jìn)一步刺激消費(fèi)需求的增長，擴(kuò)大市場容量。行業(yè)在未來的較長時間將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，公司需要在這一階段把握契機(jī)，通過項目建設(shè)的實施擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，一方面與市場增長的需求相匹配，保持并擴(kuò)大市場份額，另一方面通過擴(kuò)大生產(chǎn)形成規(guī)模效應(yīng)，有效降低成本，提高公司的利潤水平，促進(jìn)公司的快速發(fā)展，進(jìn)一步鞏固公司的行業(yè)地位。

2023年，桃李面包資產(chǎn)負(fù)債率為27.82%，同比增加3.72個百分點(diǎn)。

據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2020年-2022年，桃李面包資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.99%、17.98%、24.10%。顯然，2020年至今呈現(xiàn)出極大幅度的增長趨勢。

03

華南經(jīng)銷商不增反減，戰(zhàn)略錯誤的迷失？

在2023年半年度業(yè)績說明會中，有投資者提出疑問，表示“公司在拓展南方市場過程中，如何應(yīng)對與眾多門店模式品牌的競爭，南方的門店模式通常會顯得更時尚一些，而南方的烘培消費(fèi)人群通常也有時尚度偏好。”

桃李面包表示，公司一直加大力度拓展華東、華南等新市場，不斷增加對重點(diǎn)客戶的投入，提升單店質(zhì)量。在精進(jìn)原有高價比產(chǎn)品的同時，也在不斷打造并推出高體驗、高附加值的產(chǎn)品提升品牌形象并豐富品牌內(nèi)涵。

2024年一季度，桃李面包經(jīng)銷商同比凈增加20個。其中，華北地區(qū)凈增加8個、東北地區(qū)凈增加1個、華東地區(qū)凈增加3個、西南地區(qū)凈增加0個、西北地區(qū)凈增加13個、華南地區(qū)凈減少8個、華中地區(qū)凈增加3個。

早在2023年1月，桃李面包審議通過了《關(guān)于向全資子公司增資的議案》，同意公司以人民幣2.5億對上海桃李進(jìn)行增資；2022年12月，公司以4580萬元的價格競得廣東佛山一個6萬平方米的地塊，將投資20億元建設(shè)華南烘焙食品中心項目。

縱觀2023年全年，桃李面包經(jīng)銷商凈增加33家，其中華南地區(qū)凈減少12家。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對《港灣商業(yè)觀察》表示，桃李面包整個南方市場的布局本身就是一個錯誤的戰(zhàn)略。因為南方市場烘焙已經(jīng)非常成熟了，一個北方的企業(yè)來南方、來華南、華東做烘焙，它的整個品質(zhì)、創(chuàng)新升級以及迭代的水平，肯定是跟不上發(fā)達(dá)地區(qū)的銷售節(jié)奏，所以這也是業(yè)績并不是非常亮麗、產(chǎn)能利用率也不高的原因。

且從營收方面出發(fā)，2023年全年，東北地區(qū)實現(xiàn)營收為28.28億，同比下降2.25%；實現(xiàn)毛利率為24.70%，同比減少0.77個百分點(diǎn)。

華東地區(qū)實現(xiàn)營收為20.94億，實現(xiàn)毛利率為8.41%，同比減少2.09個百分點(diǎn)；華北地區(qū)實現(xiàn)營收為15.22億，實現(xiàn)毛利率為20.42%，同比減少1.09個百分點(diǎn)；華南地區(qū)實現(xiàn)營收為4.57億，實現(xiàn)毛利率為1.53%，同比減少2.13個百分點(diǎn)。

桃李面包表示，報告期內(nèi)，公司著力于開發(fā)華東地區(qū)、華中地區(qū)和西北地區(qū)市場，使得銷售額穩(wěn)步增長。

朱丹蓬直言，整體來看，桃李面包的核心問題在于銷量不好，業(yè)績下滑，利潤不高。從桃李面包的品牌力來看，產(chǎn)品力、渠道力以及綜合實力，都不足以支持公司可持續(xù)發(fā)展。（港灣財經(jīng)出品）

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