指數(shù)風格能否“高效”配置基金？

關于指數(shù)風格能否“高效”配置基金？,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

《金基研》 祁玄/作者

金融市場上，指數(shù)作為一項跟蹤市場變化的數(shù)據(jù)，投資者可以從其圖表清晰地知道整個市場或某個行業(yè)證券整體的走勢?；鹗袌鲋?，也有主要投資某指數(shù)成分股、跟蹤某指數(shù)走勢的指數(shù)基金，且同一指數(shù)有時會被不同的基金“追蹤”。投資者查看不同的指數(shù)基金時，或能發(fā)現(xiàn)，盡管某幾只指數(shù)基金凈值走勢與指數(shù)的走勢方向一致，但波動各不相同。

為什么會出現(xiàn)這樣的情況？

如果查看各基金詳細信息，也許能在其中找出區(qū)別，例如，跟蹤同一指數(shù)的數(shù)只指數(shù)基金，其“投資風格”等方面可能會略有區(qū)別。換言之，指數(shù)基金的投資風格主要由“指數(shù)風格”等因素確定，如果投資者能夠準確識別出各指數(shù)的風格，在指數(shù)基金的投資方面，或能做出更加“精準”的分析和更加“高效”的資產配置。

一、識別指數(shù)風格，靈活應對市場

了解指數(shù)風格的第一步，是需要“認識”指數(shù)風格。投資者自身帶有一身的“風格”，當兩種風格互相匹配，或能產生更加積極的效果。

按照風險承受能力進行分類，投資者可以被分成進取型、成長型、平衡型、穩(wěn)健型、保守型5種類型。

從總體上來說，指數(shù)風格是一種投資風格，其主要基于指數(shù)的特定風格或投資特征確定。在不同的市場階段，不同風格的指數(shù)展現(xiàn)出不同的風險收益特征。例如，在A股的大盤風格、小盤風格、價值風格市場中，具有不同風格的指數(shù)會有不同的表現(xiàn)。

分類具體來看，指數(shù)風格的可以通過主要考察兩個維度的“3×3”的“九宮格分類方法”來分類，兩個維度分別是規(guī)模大小和價值成長性質。

規(guī)模維度可以被分為“大盤”、“中盤”、“小盤”。此處主要是按照上市公司的市值大進行劃分，主要反映了不同規(guī)模公司的股票在市場上的表現(xiàn)和投資者的關注點。例如“大盤”的股票通常具有較好的穩(wěn)定性和抗風險能力，適合長期持有；而小盤股則因為參與的人少，流動性較差，但可能擁有較強的成長的空間，因此也可能存在較高的風險。

價值成長性質可以分為“價值”、“平衡”、“成長”。其中，“價值”主要關注的是市場估值，此類公司市值可能低于其內在價值；而“成長”則關注處于高速發(fā)展階段的企業(yè)，其收入和利潤可能并不穩(wěn)定，因此風險相對較高。

在一個九宮格內，以橫軸描述價值成長風格，依次從左至右依次是價值、平衡、成長；以縱軸描述市值規(guī)模，從下至上依次是小盤、中盤、大盤。這樣，市值規(guī)模與價值成長兩個維度采用“3×3”互相結合，“3×3”的“九宮格分類方法”便可以將指數(shù)分為九類（大盤價值、大盤平衡、大盤成長、中盤價值、中盤平衡、中盤成長、小盤價值、小盤平衡、小盤成長）。

例如，九宮格的右上角一格代表的是大盤成長型風格的指數(shù)，最中間的一格代表的則為中盤平衡型指數(shù)。

根據(jù)這個九宮格，投資者或可以快速地了解到指數(shù)的風格，然后可以將自身的風險承受能力與以上九種類型的指數(shù)風格對比，尋找適合自身的指數(shù)基金。

二、審時度勢，謀而后動

除了檢視自身的風險偏好是否與指數(shù)風格相匹配外，在指數(shù)基金的投資過程中，投資者或還需要考慮指數(shù)基金的投資比例、市場行情的變化對指數(shù)基金風格的影響等其他相關因素，從而做出相應的應對方案。

首先，是指數(shù)基金本身對各類資產的投資比例。指數(shù)基金以標的指數(shù)的成分股作為主要投資品，而指數(shù)成分股亦各不相同，其市值規(guī)模存在區(qū)別，因此某些平臺既會提供基金風格，同時提供各種風格類型的投資比例給投資者參考。

舉個例子來看，某平臺數(shù)據(jù)顯示，富國中證500指數(shù)增強（LOF）A的投資風格主要為大盤價值風格的股票，投資比例大于50%，其次是中盤價值風格的股票，投資比例在25%至50%之間。

再比如，博時滬深300指數(shù)A，其主要大盤平衡風格的股票，投資比例大于50%，25%-50%的資產投資于大盤價值風格類型的股票。

從風格上來看，以上兩款基金均屬于中低風險基金（與同類基金對比），但與全市場所有基金進行對比，則均為中高風險基金，這是由指數(shù)基金本身的風險收益特征所決定的。

除了指數(shù)基金所跟蹤指數(shù)本身風格的性質，指數(shù)的風格是否能夠適應市場風格的變化，也是投資者在投資指數(shù)基金過程中需要注意的問題。

在市場下行時，投資者若持有如小盤成長型、小盤平衡型等相對基金風格的基金，或會面臨更大的下行風險。與之相反，在市場上行時，以上風格的基金或會應市場向好帶來積極的表現(xiàn)。

除了市場的風格變化，在市場行情變化中，投資者也需要注意基金所持有股票市值的變化及相關的價值成長指標隨時間發(fā)生的變化。

市場風格輪動，了解市場周期變化，此為“審時度勢”；其后根據(jù)市場的變化調整所持有指數(shù)基金，以應對市場的變動，此為“謀而后動”。

一般而言，市場可以簡單分為三個場景，分別是上行期、震蕩期、下行期。

在上行期，小盤股和和成長股因其高成長性和市場預期改善，或會率先啟動且漲幅大于其他風格類型的股票。因此可適當持有小盤風格或成長風格的指數(shù)基金。

而當市場進入成熟或衰退階段時，大盤股和價值股由于其穩(wěn)定性和較低的估值水平，或較其余風格的股票更具抗跌性。此時或可選擇大盤風格以及價值風格的指數(shù)基金。

在震蕩行情下，可以嘗試同時持有價值風格和成長風格兩種風格的指數(shù)基金，平衡收益與風險。

總之，優(yōu)化指數(shù)基金風格的配置，關鍵在于理解市場規(guī)律、緊跟市場動態(tài)，并根據(jù)個人的風險承受能力和投資目標，將長期戰(zhàn)略布局與短期戰(zhàn)術調整相結合，“審時度勢，謀而后動”，據(jù)此或能在不同的市場環(huán)境中提升投資效率和收益。

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