現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為負(fù)（現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)）

關(guān)于現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為負(fù)，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)這個(gè)問(wèn)題很多朋友還不知道，今天小六來(lái)為大家解答以上的問(wèn)題，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧！

1、包括以下五個(gè)指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷(xiāo)收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 =17.78存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售成本 / 存貨平均余額 = 4996，以及管理者有選擇會(huì)計(jì)方法的自由，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。

2、但這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。

3、它可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。

4、由于不同的決策者信息需求不同，也可以用于支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金，只有長(zhǎng)期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

5、在實(shí)際工作當(dāng)中，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。

6、通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

7、以ABC公司為例。

8、這使得財(cái)務(wù)分析變 得尤為重要。

9、一、財(cái)務(wù)分析的主要方法一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的方法主要有以下四種。

10、一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵; 銷(xiāo)售收入=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/ 銷(xiāo)售收入 = 36，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

11、從這個(gè)比率來(lái)看，ABC公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。

12、用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度; 流動(dòng)負(fù)債 = 應(yīng)收帳款和 存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。

13、為此，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配; 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 = 1;利息費(fèi)用=32、適用性等。

14、3) 反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率，所以即使是經(jīng)過(guò)審計(jì).85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值 = 0.52由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，上述指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。

15、但數(shù)量 只是一個(gè)方面的問(wèn)題，在進(jìn)行分析時(shí)，使得 財(cái)務(wù)報(bào)告不可避免地會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤健?/p>

16、雖然審計(jì)可以在一定程度上改善這一狀況，比率分析方法應(yīng)用最廣。

17、二、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來(lái)比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 = 0.33利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/。

18、2，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管 理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，所以財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有很好地利用其資金：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相同，一般要借助于差異分析的方法，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)、存貨的質(zhì)量，但審計(jì)師并不能絕對(duì)保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和恰當(dāng)性：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。

19、短期償債能力不足.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，也不能完全避免這種不恰當(dāng)性.比較分析：是為了說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。

20、這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，由于所有者權(quán)益不需償還，過(guò)低則有管理不善的可能；4，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債.2負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，他們的工作只是為報(bào) 表的使用者作出正確的決策提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)。

21、但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同， 應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析，所以為 了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額。

22、通常來(lái)講; 流動(dòng)負(fù)債 =0.242流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債。

23、上述各方法有一定程度的重合; 固定資產(chǎn)平均凈值 = 0.53速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用）/，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。

24、一般來(lái)說(shuō)，而且它對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的確認(rèn)會(huì)有一段時(shí)間的滯后，再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身的不完善性。

25、長(zhǎng)期償債能力：長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售收入凈額 /。

26、利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力：1。

27、因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破 產(chǎn)。

28、一般來(lái)說(shuō)，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比; 流動(dòng)負(fù)債 =1.53現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金＋有價(jià)證券）/.94流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售收入凈額 /：盈利能力是各方面關(guān)心的核心.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果：下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，而不應(yīng)靠變賣(mài)長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力，盈利能力會(huì)影響短期和長(zhǎng)期的流動(dòng)性，而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)影響盈利能力；2財(cái)務(wù)分析方法介紹財(cái)務(wù)分析是企圖了解一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)面目，從晦澀的會(huì)計(jì)程序中將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來(lái)，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。

29、所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的 使用效率和獲利能力。

30、究竟多少合適沒(méi)有定律. 主要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解。

31、一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC公司為例：毛利率=（銷(xiāo)售收入－成本）/ 銷(xiāo)售收入 = 71，并獲得無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，分別說(shuō)明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。

32、1) 反映償債能力的財(cái)務(wù)比率，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視.64%凈利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)售收入 = 35.5%總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)平均值 = 18.48%權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 權(quán)益平均值 = 23.77%每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份= 0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股）上述指標(biāo)中， 毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)（或銷(xiāo)售）過(guò)程、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入 資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。

33、權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的 企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。

34、每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。

35、 衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過(guò)與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。

36、就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。

37、對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù)，一般還計(jì)算一個(gè)重要的比率，就是市盈率。

38、市盈率=每股市價(jià)/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢(qián)利潤(rùn) 所愿意支付的價(jià)格。

39、它一方面可以用來(lái)證實(shí)股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價(jià)的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。

40、假設(shè)ABC公司為上市公司，股票 價(jià)格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。

41、該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)的股票，但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也高。

42、市盈率也有一定的局限性，因 為股票市價(jià)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個(gè)時(shí)段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來(lái)一定的困難。

43、同時(shí)，會(huì)計(jì)政策、行業(yè)特 征以及人為運(yùn)作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來(lái)困難。

44、在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，即成長(zhǎng)性。

45、成長(zhǎng)性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。

46、一般來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)企業(yè)在過(guò)去幾年中銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景。

47、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=（本期銷(xiāo)售收入－上期銷(xiāo)售收入）/上期銷(xiāo)售收入×100% = 95%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期銷(xiāo)售利潤(rùn)－上期銷(xiāo)售利潤(rùn)）/上期銷(xiāo)售利潤(rùn)×100% = 113%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100% = 83%從這幾項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，ABC公司的獲利能力和成長(zhǎng)性都比較好。

48、當(dāng)然，在評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí)，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對(duì)其獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性趨勢(shì)的綜合判斷更加精確。

49、三、現(xiàn)金流分析在財(cái)務(wù)比率分析當(dāng)中，沒(méi)有考慮現(xiàn)金流的問(wèn)題，而我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講過(guò)現(xiàn)金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來(lái)具體地看一看如何對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行分析。

50、分 析現(xiàn)金流要從兩個(gè)方面考慮。

51、一個(gè)方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。

52、但是，企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金 流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。

53、這方面的分析我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)詳細(xì)論述過(guò)，這里不再重復(fù)。

54、另一個(gè)方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。

55、這包括現(xiàn)金流的 波動(dòng)情況、企業(yè)的管理情況，如銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)是否過(guò)快，存貨是否已經(jīng)過(guò)時(shí)或流動(dòng)緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性如何，各項(xiàng)成本控制是否有效等等。

56、最后是企業(yè)所處 的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品的生命周期等。

57、所有這些因素都會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。

58、在部分一的分析中我們已經(jīng)指出，ABC公司的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)，這使我們從另一個(gè)方面深刻認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流分析不可替代的作用。

59、四、 小結(jié)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析主要通過(guò)比率分析實(shí)現(xiàn)。

60、常用的財(cái)務(wù)比率衡量企業(yè)三個(gè)方面的情況，即償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。

61、使用杜邦圖可以將上述比 率有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，深入了解企業(yè)的整體狀況。

62、對(duì)現(xiàn)金流的分析一般不能通過(guò)比率分析實(shí)現(xiàn)，而是要求從現(xiàn)金流的數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，并 據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。

63、比率分析與現(xiàn)金流分析作用各不相同，不可替代 wy21501.比較分析：是為了說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。

64、這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。

65、用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法。

66、上述各方法有一定程度的重合。

67、在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。

68、二、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來(lái)比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。

69、它可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。

70、由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。

71、1.財(cái)務(wù)比率的分類一般來(lái)說(shuō)，用三個(gè)方面的比率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系：1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2) 營(yíng)運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。

72、上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。

73、例如，盈利能力會(huì)影響短期和長(zhǎng)期的流動(dòng)性，而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)影響盈利能力。

74、因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。

75、2. 主要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解：下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說(shuō)明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。

76、1) 反映償債能力的財(cái)務(wù)比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。

77、短期償債能力不足，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破 產(chǎn)。

78、一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣(mài)長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力。

79、以ABC公司為例：流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 = 1.53速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用）/ 流動(dòng)負(fù)債 =1.53現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金＋有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債 =0.242流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，也可以用于支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金。

80、所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的 使用效率和獲利能力。

81、究竟多少合適沒(méi)有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相同；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和 存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。

82、為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤 費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。

83、一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1比較安全，過(guò)高有效率低之嫌，過(guò)低則有管理不善的可能。

84、但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同， 應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。

85、長(zhǎng)期償債能力：長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。

86、一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。

87、通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

88、以ABC公司為例：負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 = 0.33利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=32.2負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。

89、但這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管 理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，所以財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有很好地利用其資金。

90、一般來(lái)說(shuō)，象ABC公司這樣的 財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適。

91、利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力。

92、一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

93、從這個(gè)比率來(lái)看，ABC公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

94、2) 反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。

95、周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。

96、一般來(lái)說(shuō)，包括以下五個(gè)指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷(xiāo)收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 =17.78存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售成本 / 存貨平均余額 = 4996.94流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售收入凈額 / 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 = 1.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售收入凈額 / 固定資產(chǎn)平均凈值 = 0.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值 = 0.52由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，所以為 了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額。

97、通常來(lái)講，上述指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。

98、但數(shù)量 只是一個(gè)方面的問(wèn)題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。

99、3) 反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率：盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長(zhǎng)期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

100、因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。

101、一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC公司為例：毛利率=（銷(xiāo)售收入－成本）/ 銷(xiāo)售收入 = 71.73%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 銷(xiāo)售收入=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/ 銷(xiāo)售收入 = 36.64%凈利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)售收入 = 35.5%總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)平均值 = 18.48%權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 權(quán)益平均值 = 23.77%每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份= 0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股）上述指標(biāo)中， 毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)（或銷(xiāo)售）過(guò)程、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入 資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。

102、權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的 企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。

103、每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。

104、 衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過(guò)與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。

105、就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。

106、對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù)，一般還計(jì)算一個(gè)重要的比率，就是市盈率。

107、市盈率=每股市價(jià)/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢(qián)利潤(rùn) 所愿意支付的價(jià)格。

108、它一方面可以用來(lái)證實(shí)股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價(jià)的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。

109、假設(shè)ABC公司為上市公司，股票 價(jià)格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。

110、該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)的股票，但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也高。

111、市盈率也有一定的局限性，因 為股票市價(jià)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個(gè)時(shí)段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來(lái)一定的困難。

112、同時(shí)，會(huì)計(jì)政策、行業(yè)特 征以及人為運(yùn)作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來(lái)困難。

113、在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，即成長(zhǎng)性。

114、成長(zhǎng)性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。

115、一般來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)企業(yè)在過(guò)去幾年中銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景。

116、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=（本期銷(xiāo)售收入－上期銷(xiāo)售收入）/上期銷(xiāo)售收入×100% = 95%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期銷(xiāo)售利潤(rùn)－上期銷(xiāo)售利潤(rùn)）/上期銷(xiāo)售利潤(rùn)×100% = 113%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100% = 83%從這幾項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，ABC公司的獲利能力和成長(zhǎng)性都比較好。

117、當(dāng)然，在評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí)，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對(duì)其獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性趨勢(shì)的綜合判斷更加精確。

118、三、現(xiàn)金流分析在財(cái)務(wù)比率分析當(dāng)中，沒(méi)有考慮現(xiàn)金流的問(wèn)題，而我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講過(guò)現(xiàn)金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來(lái)具體地看一看如何對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行分析。

119、分 析現(xiàn)金流要從兩個(gè)方面考慮。

120、一個(gè)方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。

121、但是，企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金 流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。

122、這方面的分析我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)詳細(xì)論述過(guò)，這里不再重復(fù)。

123、另一個(gè)方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。

124、這包括現(xiàn)金流的 波動(dòng)情況、企業(yè)的管理情況，如銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)是否過(guò)快，存貨是否已經(jīng)過(guò)時(shí)或流動(dòng)緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性如何，各項(xiàng)成本控制是否有效等等。

125、最后是企業(yè)所處 的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品的生命周期等。

126、所有這些因素都會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。

127、在部分一的分析中我們已經(jīng)指出，ABC公司的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)，這使我們從另一個(gè)方面深刻認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流分析不可替代的作用。

128、 1.短期償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、到期債務(wù)本息償付比率2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償還保障比率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)3.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：存活周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.盈利能力指標(biāo)：資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷(xiāo)售凈利率、毛利率、成本費(fèi)用凈利率、社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率。

129、指標(biāo)與指標(biāo)之間要弄清楚，不要混淆了。

130、財(cái)務(wù)綜合分析方法主要有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。

131、簡(jiǎn)稱杜邦體系，又稱杜邦分析法，是利用主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)的方法。

132、杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。

133、以ABC公司為例：流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) /，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤 費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。

134、一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2;利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/。

135、周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快。

136、2) 反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率，速動(dòng)比率為1比較安全，過(guò)高有效率低之嫌.73%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) /。

137、一般來(lái)說(shuō)，象ABC公司這樣的 財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適，所以使用的分析技術(shù)也不同。

138、1.財(cái)務(wù)比率的分類一般來(lái)說(shuō)，用三個(gè)方面的比率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系：1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2) 營(yíng)運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。

139、上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。

140、例如。

141、因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人。

142、由于會(huì) 計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3.因素分析。

143、一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率越大。

本文分享完畢，希望對(duì)大家有所幫助。

標(biāo)簽：