毛戈平IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所 今年緊急兩次分紅10億

關(guān)于毛戈平IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所 今年緊急兩次分紅10億,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

為了與“塌房”股東撇清干系，毛戈平夫婦付出的代價(jià)達(dá)到7.3億元，一個(gè)月后，迅疾遞表港交所。

文/每日財(cái)報(bào) 呂明俠

今年年初剛剛撤回A股上市，毛戈平在分紅10億元后迅速選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，再次沖擊“國(guó)貨美妝第一股”。

2024年4月初，由“化妝大師”個(gè)人IP演化而來(lái)的本土美妝品牌“毛戈平”，轉(zhuǎn)道港交所，再次遞表。調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、更換上市地點(diǎn)，一系列動(dòng)作，述說(shuō)著毛戈平登陸資本市場(chǎng)的“執(zhí)念”。

這一次，毛戈平能在港股如愿以償嗎？毛戈平來(lái)日之路能否光明燦爛？如今的毛戈平又成色幾何？

轉(zhuǎn)道港股 剛派息10億 家族色彩濃厚

2024年4月8日，毛戈平正式轉(zhuǎn)移陣地于港交所提交主板 IPO 申請(qǐng)，由中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人，可見毛戈平的上市愿望還是比較強(qiáng)烈的。

毛戈平在招股書中列出的融資用途顯示，融資金額的 25% 用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、20% 用于品牌建設(shè)，10% 用作運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途、6% 用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

不過(guò)，單就市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，毛戈平這家本土美妝新銳并不缺錢。招股書顯示，近年來(lái)，毛戈平的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較好的增長(zhǎng)。2021年至2023年，毛戈平分別實(shí)現(xiàn)收入15.77億元、18.29億元和28.86億元，凈利潤(rùn)從3.31億元增長(zhǎng)至6.63億元，毛利率則在近三年均超過(guò)80%。

截至2023年底，毛戈平的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為7億元，持有11.38億元現(xiàn)金，可以比肩同等收入規(guī)模的敷爾佳、丸美股份等上市公司。

但硬幣的另一面則是，為了上市，毛戈平各項(xiàng)動(dòng)作都表現(xiàn)得十分急切。

回顧毛戈平上市之路，2016年12月，毛戈平首次提交上交所主板IPO上市申請(qǐng)。2017年毛戈平更新招股書后，因“發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開展”，公司IPO進(jìn)程按下暫停鍵，并進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)4年的等待。

在2023年全面注冊(cè)制落地后，同年3月，毛戈平IPO由證監(jiān)會(huì)平移至上交所獲受理，再次尋求闖關(guān)A股。然而，今年1月，毛戈平卻突然又宣布撤回在滬市主板IPO的申請(qǐng)，其A股IPO之路再次“折戟”。

對(duì)于毛戈平此前上市失敗的原因，外界也曾猜測(cè)可能與九鼎投資有關(guān)。今年1月，毛戈平夫婦先后三次出手，取得了九鼎系所持有毛戈平公司的全部股權(quán)，交易結(jié)束后，九鼎系八年10倍投資回報(bào)離場(chǎng)。為了與“塌房”股東撇清干系，毛戈平夫婦付出的代價(jià)達(dá)到7.3億元，一個(gè)月后，迅疾遞表港交所。

在九鼎這個(gè)最大外部股東退出后，毛戈平派發(fā)總計(jì)10億元的兩個(gè)分紅“大禮包”。招股書顯示，2021到2023年期間，毛戈平公司就已派息了4000萬(wàn)元和2.5億元，到了2024年，先是2月份在股東大會(huì)上派息了5億元，4月，港交所遞表前夕，再次再向全體股東宣派股息5億元，自然大部分資金流入了毛氏家族口袋。

值得注意的是，毛戈平公司是典型的家族企業(yè)，毛戈平持股57.26%，毛戈平的兩個(gè)姐姐毛霓萍及毛慧萍分別持股11.34%和9.6%，毛霓萍、毛慧萍之子徐科君、丁韜分別持股2.5%，毛戈平妻子汪立群的弟弟汪立華持股6.11%，毛汪家族合計(jì)持有公司90%左右的股權(quán)。

企業(yè)借力資本市場(chǎng)融資發(fā)展本無(wú)可厚非，但如果一邊大額分紅，一邊又向資本市場(chǎng)伸手“要錢”，其IPO的必要性和合理性就要打個(gè)問(wèn)號(hào)了。

盛名之下的危機(jī)

毛戈平成立于2000年，由知名化妝師毛戈平創(chuàng)辦，現(xiàn)旗下?lián)碛袃纱笃放疲昶酵炫炂放啤癕AOGEPING”和“至愛終生”品牌，主要覆蓋彩妝和護(hù)膚品品類。

憑借超高的“換頭化妝術(shù)”，毛戈平在美妝圈占據(jù)一席之地，卻遲遲未闖進(jìn)“資本圈”。其背后，也是國(guó)貨美妝光環(huán)不再的現(xiàn)實(shí)。

過(guò)去幾年，隨著大眾消費(fèi)轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)商品，加上直播帶貨持續(xù)火熱，國(guó)貨美妝品牌迅速崛起，且植物類成分風(fēng)頭正盛。憑借“國(guó)潮風(fēng)”及平價(jià)路線迅速增長(zhǎng)，國(guó)貨品牌也初步具備了與國(guó)際品牌抗衡的規(guī)模。

但隨著國(guó)內(nèi)彩妝市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)貨美妝問(wèn)題頻現(xiàn)，品牌也迅速分化，不少跟不上市場(chǎng)步伐的國(guó)貨美妝被淘汰。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去三年，包括國(guó)際品牌在內(nèi)，“消失”的美妝品牌不少于33個(gè)。

不少分析指出，這些美妝失敗的主要原因，一是價(jià)格高，二是缺乏創(chuàng)新。在小紅書上搜索“國(guó)貨、克重”，會(huì)看到不少消費(fèi)者吐槽一些平價(jià)國(guó)貨彩妝品牌，正裝容量比國(guó)際大牌的小樣要少、算下來(lái)平均每克的單價(jià)甚至更貴。

提起毛戈平，不少消費(fèi)者第一印象都是，貴。在毛戈平淘寶天貓旗艦店，毛戈平的明星單品光感無(wú)痕粉膏，7.5g的賣到260元，12.5g的更是高達(dá)380元。

相較之下，多數(shù)國(guó)貨美妝品牌的同類產(chǎn)品，價(jià)格都在百元左右。比如完美日記、彩棠等等。

最后，則是國(guó)內(nèi)化妝品企業(yè)“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的行業(yè)現(xiàn)象，而毛戈平的數(shù)據(jù)表現(xiàn)更加明顯。

在過(guò)去3年中（2021年到2023年），毛戈平公司的研發(fā)投入分別為1370萬(wàn)元、1455萬(wàn)元、2398萬(wàn)元，均未超過(guò)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的1%，而國(guó)內(nèi)外同行美妝公司的平均研發(fā)費(fèi)用率基本都在2%以上，2023年，完美日記母公司逸仙電商的全年研發(fā)費(fèi)用率已達(dá)3.3%，歐萊雅2022年的研發(fā)費(fèi)用率同樣達(dá)到3.0%。銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別為7.63億元、9.62億元、14.12億元，分別占同年總收入的48.4%、52.6%、48.9%。也就是說(shuō)，消費(fèi)者購(gòu)買的每一盒毛戈平彩妝產(chǎn)品中，平均有一半的錢花在了營(yíng)銷上。

化妝大師的優(yōu)勢(shì)與短板

從商業(yè)模式角度看，毛戈平采用的是輕生產(chǎn)、重渠道的模式。

生產(chǎn)方面，毛戈平目前采用的是委托ODM/OEM供應(yīng)商生產(chǎn)的模式，這種輕資產(chǎn)的生產(chǎn)模式，令毛戈平的毛利率（2022年83.8%）領(lǐng)先一眾A股化妝品品牌。

渠道方面，可能會(huì)打破各位的刻板印象，毛戈平的銷售渠道主要是通過(guò)線下商場(chǎng)的直營(yíng)專柜，而非線上。

截至2023年12月31日，毛戈平全國(guó)的自營(yíng)專柜數(shù)量為357個(gè)，在中國(guó)所有國(guó)內(nèi)及國(guó)際美妝品牌中排名第二。截至2024年4月2日，毛戈平在全國(guó)各地的專柜配備超過(guò)2500名美妝顧問(wèn)，為中國(guó)所有國(guó)內(nèi)及國(guó)際美妝品牌中最大的專柜服務(wù)團(tuán)隊(duì)之一。截至2023年12月31日，毛戈平的線下渠道擁有超過(guò)300萬(wàn)注冊(cè)會(huì)員，2023年的整體復(fù)購(gòu)率為32.8%。

近兩年，隨著各大電商平臺(tái)的興起，毛戈平也不再局限于線下。據(jù)悉，2018年公司為進(jìn)一步拓展電商渠道業(yè)務(wù)，專門設(shè)立了專業(yè)的電商運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，目前公司已全面布局天貓、抖音、京東、快手、小紅書等各類電商平臺(tái)銷售渠道。

以上模式的融合，讓毛戈平實(shí)現(xiàn)了小步快跑，且借勢(shì)爬上各大渠道美妝勢(shì)力榜，成為國(guó)貨美妝的頂流。

不過(guò)，冷靜看來(lái)，除了以上優(yōu)勢(shì)，毛戈平的短板同樣明顯——過(guò)度依賴毛戈平個(gè)人品牌形象，而一旦個(gè)人出現(xiàn)負(fù)面新聞，對(duì)于品牌或?qū)⑹菤缧缘拇驌?。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，在毛戈平的招股書上，官方也承認(rèn)具有這個(gè)問(wèn)題。

毛戈平公司另一個(gè)品牌“至愛終生”，卻沒有多少“名人光環(huán)”，甚至很多人都不知道它是“MAOGEPING”的姐妹品牌。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，“MAOGEPING”品牌貢獻(xiàn)了絕大部分收入，尤其是在2022年占比高達(dá)95%；“至愛終生”品牌貢獻(xiàn)營(yíng)收占比僅為1.76%，甚至低于化妝培訓(xùn)。

另外，在代工模式下也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。毛戈平在招股書中提到，正在自建工廠，提升獨(dú)立生產(chǎn)能力。

招股書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，該公司在杭州有一個(gè)生產(chǎn)基地正在建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2026年中投入運(yùn)營(yíng)，計(jì)劃中的生產(chǎn)設(shè)施將用于生產(chǎn)彩妝及護(hù)膚品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為1540萬(wàn)件。

毫無(wú)疑問(wèn)的是，一家公司的長(zhǎng)青取決于其“硬實(shí)力”。想要如期上市，毛戈平對(duì)于以上的問(wèn)題必然要做出解決和回應(yīng)。

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