興業(yè)銀行的另類之路，下一步走起來更不平坦

關(guān)于興業(yè)銀行的另類之路，下一步走起來更不平坦,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

作者｜睿研金融 編輯｜MR LEE

來源｜藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

興業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)股份制銀行中一直算得上“另類”，它在成長(zhǎng)最快的時(shí)期被冠以“同業(yè)之王”的稱謂。對(duì)這個(gè)帽子，興業(yè)銀行近年一直在有意無意地輕處理，它代表了興業(yè)銀行的一段輝煌歷史，但又讓它總是處于“監(jiān)管的風(fēng)口浪尖”。

對(duì)于銀行股投資者，從一組“同業(yè)負(fù)債”的數(shù)據(jù)入手，理解好興業(yè)銀行的“同業(yè)基因”，就會(huì)更容易把握好這家銀行的未來走向。

興業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債

何為同業(yè)負(fù)債？商業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債是指銀行間在業(yè)務(wù)活動(dòng)中形成的相互之間的債務(wù)關(guān)系。這種負(fù)債可能包括但不限于存款、貸款、結(jié)算等業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的資金流動(dòng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)字我們可以看到（下圖），興業(yè)銀行在2010年到2023年期間，代表同業(yè)負(fù)債的“同業(yè)及其他機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)”的金額分別為4177億元、6268億元、8944億元、10075億元、12681億元、17657億元、17210億元、14461億元、13449億元、12339億元、14871億元、17109億元、16283億元、18530億元。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

興業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例可謂“遙遙領(lǐng)先”。在鼎盛時(shí)期，此項(xiàng)數(shù)據(jù)平均比股份行高出37.3%。

具體數(shù)據(jù)分別為23.76%、27.34%、29.04%、28.98%、30.59%、35.45%、30.03%、24.12%、21.56%、18.71%、20.46%、21.63%、19.13%、19.82%。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

同業(yè)負(fù)債的高增長(zhǎng)和高占比是興業(yè)銀行非常引人矚目之處，也是它與同類銀行最為顯著的差別。這一特別的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也帶給興業(yè)銀行一個(gè)負(fù)作用，那就是利息支出連續(xù)多年居高不下，到2023年已達(dá)2026億元，高居股份制銀行首位，超出第二名的浦發(fā)銀行230多億元。

同業(yè)“之王”的誕生

伴隨著中國(guó)金融業(yè)改革進(jìn)程展開，一系列以地方政府為主導(dǎo)的股份制商業(yè)銀行應(yīng)運(yùn)而生，這些新興銀行包括深圳發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行和浦發(fā)銀行等。

1988年8月22日，它在前身福興財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)上改組成立，成為全國(guó)首批區(qū)域性、股份制的綜合性商業(yè)銀行之一。

初生的興業(yè)銀行可謂是“巧婦難為無米之炊”。興業(yè)銀行開業(yè)頭兩年連一張會(huì)議桌都沒有，15億元的注冊(cè)資本中，首期僅實(shí)收資金5億元，可見成立初期興業(yè)銀行資金有多么緊張。

回顧興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程，興業(yè)銀行沒有從傳統(tǒng)的對(duì)公眾“吸儲(chǔ)”（吸收儲(chǔ)蓄存款）業(yè)務(wù)發(fā)力，而是借助自己開發(fā)的“銀銀平臺(tái)”（即興業(yè)銀行與其他中小結(jié)算銀行）成為資金“搬運(yùn)工”，培養(yǎng)了龐大的同業(yè)資金流轉(zhuǎn)，同業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債構(gòu)成了興業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的重要部分，高峰時(shí)期其占比分別達(dá)到了40%和50%。

“銀銀平臺(tái)”最早在2005年發(fā)布，當(dāng)時(shí)興業(yè)銀行已成為滬、深證券資金清算指定結(jié)算銀行，并與多家券商簽訂主要存管協(xié)議。

銀銀平臺(tái)很好地解決了中小銀行的發(fā)展痛點(diǎn)。

由于當(dāng)時(shí)眾多中小銀行因未能獲得理財(cái)子公司的牌照，導(dǎo)致無法發(fā)行新的理財(cái)產(chǎn)品，這無疑限制了它們?cè)谪?cái)富管理領(lǐng)域的服務(wù)能力和產(chǎn)品多樣性。

不僅如此，由于規(guī)模較小，中小銀行往往缺乏足夠的能力來構(gòu)建一支專業(yè)的產(chǎn)品篩選和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估團(tuán)隊(duì)。面對(duì)這種情況，中小銀行急需外部機(jī)構(gòu)的協(xié)助來滿足日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求。

興業(yè)銀行正是通過其銀銀平臺(tái)，向中小銀行提供了一系列服務(wù)，包括理財(cái)能力的輸出、科技系統(tǒng)的支持以及銷售能力的培訓(xùn)。

興業(yè)銀行與中小銀行之間的合作2014年至2015年達(dá)到頂峰，興業(yè)銀行的總資產(chǎn)一度遠(yuǎn)超其他銀行，因此有了“同業(yè)之王”的稱號(hào)。

轉(zhuǎn)型投行

興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)際上就是“利率市場(chǎng)化“的結(jié)果之一，但由于中國(guó)銀行業(yè)的特點(diǎn)和國(guó)情，同業(yè)數(shù)量的激增，也放大了信用風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管隨之而來。

2016年起，金融行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，降通道、壓非標(biāo)等要求下，興業(yè)銀行的同業(yè)一度成為拖累。

2014年5月，“127號(hào)文”直擊同業(yè)業(yè)務(wù)的要害，意在肅清一切將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)為同業(yè)資產(chǎn)的過橋式業(yè)務(wù)。

此舉標(biāo)志著銀行業(yè)拉開了一場(chǎng)針對(duì)表內(nèi)同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)的壓縮大戰(zhàn)，同業(yè)資產(chǎn)端也開始走向下坡路。興業(yè)銀行買入返售規(guī)模從713億銳減至28億，只用了短短兩年時(shí)間。票據(jù)類資產(chǎn)和信托受益權(quán)類資產(chǎn)幾近歸零。

在“127號(hào)文”發(fā)布后至2017年間，由于同業(yè)存單尚未納入同業(yè)融資規(guī)模限制考核中，加之2015年貨幣市場(chǎng)利率的下行，市場(chǎng)化發(fā)行的同業(yè)存單融資成本降低，興業(yè)銀行在這一階段充分利用同業(yè)存單工具進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債補(bǔ)充流動(dòng)性，并在2015年達(dá)到同業(yè)負(fù)債（含同業(yè)存單）占比高峰49.9%，這也是十年同業(yè)的最后一個(gè)高光點(diǎn)。

然而，在此之后，興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)開始走下坡路，為了滿足監(jiān)管層的指標(biāo)要求，興業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債占比快速下滑。

同業(yè)業(yè)務(wù)受到監(jiān)管打壓以后，興業(yè)銀行開啟了新的轉(zhuǎn)型，瞄準(zhǔn)了投行業(yè)務(wù)，開始為各類型企業(yè)發(fā)行企業(yè)債。

興業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型成效明顯，承銷非金融企業(yè)債務(wù)融資工具規(guī)模 7,305.73 億元，列市場(chǎng)第一位（交易商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)）；承銷境外債券規(guī)模 54.51 億美元，列中資股份制商業(yè)銀行第一位（DMI 排名數(shù)據(jù)）；承銷綠色非金融企業(yè)債務(wù)融資工具規(guī)模 218.06 億元，列股份制商業(yè)銀行第二位（交易商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)）；承銷類 REITs 規(guī)模 40.40 億元，列市場(chǎng)第二位（Wind 數(shù)據(jù)），并落地多項(xiàng)市場(chǎng)首單債券業(yè)務(wù)。

前途不樂觀的理由，中間業(yè)務(wù)露疲態(tài)、資金成本高、潛在風(fēng)險(xiǎn)未知多

興業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)與大多數(shù)同行不同，它的傳統(tǒng)息差收入與中間業(yè)務(wù)收入各占一半左右，這一方面說明創(chuàng)新業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明，一方面說明它從中國(guó)銀行業(yè)的行業(yè)紅利中所獲有限。

下面是具體分析，先看它的中間業(yè)務(wù)。

興業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)已經(jīng)初露疲態(tài)，咨詢顧問手續(xù)費(fèi)收入明顯下滑，則是一種信號(hào)。年報(bào)顯示，興業(yè)銀行2023年實(shí)現(xiàn)咨詢顧問手續(xù)費(fèi)收入52.56億元，相比2022年的194.54億元，下滑了72.7%。

個(gè)人理財(cái)方面，2019年底成立興銀理財(cái)資產(chǎn)端，可以從客戶端對(duì)接集團(tuán)和“興財(cái)資”平臺(tái)零售客戶，成為興業(yè)銀行“大資管”和“大財(cái)富”生態(tài)下的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。

2020年-2024年，興業(yè)銀行的理財(cái)規(guī)模由 1.48 萬億元增長(zhǎng)至 2.26 萬億元，增幅 53.43%，年復(fù)合增長(zhǎng)率 15.34%，市場(chǎng)排名提升 3 位。規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，子公司興銀理財(cái)?shù)膬衾麧?rùn)2022年-2023年分別為31.11億元、25.82億元，ROE分別為25.35%、17.66%，都錄得不小的降幅。

實(shí)際上2023年興業(yè)銀行非利息收入大幅下滑，從22年的771億降至23年的643億，降幅17%。這可不是一個(gè)好現(xiàn)象。

其次，一直以來興業(yè)銀行的資金成本都高于股份制銀行平均水平，這在計(jì)息成本負(fù)債率這一指標(biāo)體現(xiàn)得尤為明顯。

2016年-2023年，興業(yè)銀行的計(jì)息成本負(fù)債率分別為2.40%、2.81%、2.90%、2.66%、2.36%、2.34%、2.31%、2.34%。

同期，股份制銀行平均值分別為2.14%、2.17%、2.65%、2.48%、2.25%、2.21%、2.18 %、2.24%。由此可見，興業(yè)銀行的資金成本相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手劣勢(shì)較為明顯。

原因即在于興業(yè)銀行在個(gè)人吸儲(chǔ)方面的能力較差。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2023年，這家銀行的個(gè)人存款分別為3509億元、4213億元、5256億元、6617億元、7264億元、7932億元、10855億元、13561億元。

同期，個(gè)人存款占存款總額的比例分別為13.02%、13.65%、15.91%、17.60%、17.97%、18.40%、22.92%、26.40%。自2020年以后，興業(yè)銀行的個(gè)人存款占比在股份制銀行中一直排名倒數(shù)第一。

第三，在資產(chǎn)創(chuàng)收端興業(yè)銀行也時(shí)常落后于可比同行。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2023年，股份制銀行的生息資產(chǎn)收益率分別為4.18%、3.70%、4.58 %、4.76%、4.53%、4.34%、4.17%、4.00%。

同期，興業(yè)銀行此項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為4.40%、4.25%、4.44%、4.62%、4.47%、4.36%、4.14 %、4.00%。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

最后，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低增長(zhǎng)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)大調(diào)整的背景下，興業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和化債前景都令人擔(dān)憂。

比如，2023年，興業(yè)銀行的不良貸款率已經(jīng)下降至1.07%，但它們似乎對(duì)這一指標(biāo)并不抱有信心。數(shù)據(jù)顯示，2023年，興業(yè)銀行的撥備覆蓋率為245.21%，相比2022年的236.44%增加了近9個(gè)百分點(diǎn)。

興業(yè)銀行過去多年擴(kuò)張的投行業(yè)務(wù)牽扯到的企業(yè)債、地產(chǎn)債化債問題令市場(chǎng)擔(dān)憂；來自理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的問題如華僑大學(xué)蔡奮輝在《興業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控問題研究》一文中所指出的，興業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的現(xiàn)狀及存在如銷售人員風(fēng)險(xiǎn)控制理念淡薄、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控部門職能界定不清、客戶評(píng)估工作不到位、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)發(fā)展滯后等問題。

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