簡述資本資產(chǎn)定價模型的基本假定（簡述資本資產(chǎn)定價模型）

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1、資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model 簡稱CAPM）是由美國學者夏普（William Sharpe）、林特爾（John Lintner）、特里諾（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在資產(chǎn)組合理論的基礎上發(fā)展起來的，是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。

2、　　資本資產(chǎn)定價模型就是在投資組合理論和資本市場理論基礎上形成發(fā)展起來的,主要研究證券市場中資產(chǎn)的預期收益率與風險資產(chǎn)之間的關系,以及均衡價格是如何形成的.　　計算方法：　?。ㄒ姼綀D）　　其中：　　E(ri) 是資產(chǎn)i 的預期回報率　　rf 是無風險率 　　βim 是[[Beta系數(shù)]]，即資產(chǎn)i 的系統(tǒng)性風險　　E(rm) 是市場m的預期市場回報率　　E(rm) ? rf 是市場風險溢價（market risk premium），即預期市場回報率與無風險回報率之差。

3、　　解釋： 　　以資本形式(如股票)存在的資產(chǎn)的價格確定模型。

4、以股票市場為例。

5、假定投資者通過基金投資于整個股票市場，于是他的投資完全分散化(diversification)了，他將不承擔任何可分散風險。

6、但是，由于經(jīng)濟與股票市場變化的一致性，投資者將承擔不可分散風險。

7、于是投資者的預期回報高于無風險利率。

8、　　設股票市場的預期回報率為E(rm)，無風險利率為 rf，那么，市場風險溢價就是E(rm) ? rf ,這是投資者由于承擔了與股票市場相關的不可分散風險而預期得到的回報。

9、考慮某資產(chǎn)(比如某公司股票)，設其預期回報率為Ri，由于市場的無風險利率為Rf，故該資產(chǎn)的風險溢價為 E(ri)-rf 。

10、資本資產(chǎn)定價模型描述了該資產(chǎn)的風險溢價與市場的風險溢價之間的關系 E(ri)-rf ＝βim (E(rm) ? rf ) 式中，β系數(shù)是常數(shù)，稱為資產(chǎn)β (asset beta)。

11、　　β系數(shù)表示了資產(chǎn)的回報率對市場變動的敏感程度(sensitivity)，可以衡量該資產(chǎn)的不可分散風險。

12、 如果給定β,我們就能確定某資產(chǎn)現(xiàn)值(present value)的正確貼現(xiàn)率(discount rate)了，這一貼現(xiàn)率是該資產(chǎn)或另一相同風險資產(chǎn)的預期收益率 貼現(xiàn)率=Rf+β(Rm-Rf)。

本文分享完畢，希望對大家有所幫助。

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