牛市，即多頭市場，又稱買空市場，是指股價(jià)的基本趨勢持續(xù)上升時(shí)形成的投機(jī)者不斷買進(jìn)證券，需求大于供給的市場現(xiàn)象。多頭是指投資者對股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出，以獲取差額收益。一般來說，人們通常把股價(jià)長期保持上漲勢頭的股票市場稱為多頭市場。多頭市場股價(jià)變化的主要特征是一連串的大漲小跌?？疹^市場（Bear Market）亦稱熊市，價(jià)格走低的市場。當(dāng)部分投資人開始恐慌，紛紛賣出手中持股，保持空倉觀望。此時(shí)，空方在市場中是占主導(dǎo)地位的，做多(看好后市)氛圍嚴(yán)重不足，一般就稱為空頭市場。證券市場上是指總體的運(yùn)行趨勢是向下的，其間雖有反彈，但一波卻比一波低?！ 〕霈F(xiàn)牛市 標(biāo)志主要有：①價(jià)格上升股票的種數(shù)多于價(jià)格下降股票的種數(shù)；②價(jià)格上升時(shí)股票總交易量高，或價(jià)格下降時(shí)股票總交易量低；③企業(yè)大量買回自己的股票，致使市場上的股票總量減少；④大企業(yè)股票加入貶值者行列,預(yù)示著股票市場價(jià)格逼近谷底;⑤近期大量的賣空標(biāo)志著遠(yuǎn)期的牛市；⑥證券公司降低對借債投資者自有資金比例的要求，使他們能夠有較多的資金投入市場；⑦政府降低銀行法定準(zhǔn)備率；⑧內(nèi)線人物（企業(yè)的管理人員、董事和大股東）競相購買股票?！ 〕霈F(xiàn)熊市 標(biāo)志主要有：①股票價(jià)格上升幅度趨緩；②債券價(jià)格猛降，吸引許多股票投資者；③由于受前段股票上升的吸引，大量證券交易生手涌入市場進(jìn)行股票交易，預(yù)示著熊市到來已為期不遠(yuǎn)；④投資者由風(fēng)險(xiǎn)較大的股票轉(zhuǎn)向較安全的債券，意味著對股票市場悲觀情緒的上升；⑤企業(yè)因急需短期資金而大量借債，導(dǎo)致短期利率等于甚至高于長期利率，造成企業(yè)利潤減少，使股票價(jià)格下降；⑥公用事業(yè)公司的資金需求量很大，這些公司的股票價(jià)格變動(dòng)常領(lǐng)先于其他股票，因而其股票價(jià)格的跌落可視為整個(gè)股市行情看跌的前兆?！ ∫鹋Ｊ谢蛐苁械囊蛩睾芏?，可以概括為基本因素和技術(shù)因素兩大類?！ 』疽蛩?指來自股票市場以外的經(jīng)濟(jì)與政治因素。這類因素常常能使股票行市發(fā)生巨大變動(dòng)。有些投資者或投機(jī)者因此大發(fā)橫財(cái)，也有的傾家蕩產(chǎn)?！ 』疽蛩亍 〗?jīng)濟(jì)因素主要包括： ?、倨髽I(yè)盈利狀況。盈利是企業(yè)紅利（股息）的來源，企業(yè)盈利多，可供分配的紅利多，該企業(yè)股票的購買者就會(huì)增加，股票價(jià)格就看漲，形成牛市；相反，企業(yè)盈利少，可供分配的紅利少，該企業(yè)股票的購買者就會(huì)減少,股票價(jià)格就看跌,形成熊市。但是投資者在評估股價(jià)時(shí)，不是根據(jù)現(xiàn)在的企業(yè)收益狀況，而是根據(jù)企業(yè)將來的收益評估。同時(shí)由于影響股價(jià)的因素很多，有時(shí)企業(yè)盈利的變動(dòng)對股價(jià)的影響力小于其他因素，都可能出現(xiàn)股價(jià)變化與企業(yè)現(xiàn)時(shí)盈利狀況不一致的情形。 ?、趪窠?jīng)濟(jì)狀況。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)增加，產(chǎn)品暢銷，企業(yè)盈利增加，投資者看好企業(yè)股票，股票價(jià)格就看漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)時(shí)，產(chǎn)品滯銷，生產(chǎn)減少，企業(yè)盈利減少或者無盈利，使股票的吸引力減弱，股票價(jià)格就看跌?！ 、劾首儎?dòng)。利率下降，使企業(yè)利息負(fù)擔(dān)減輕，盈利相對增加，股票吸引力提高，股票價(jià)格就看漲。利率下降，使貸款成本降低，也刺激股票投資和投機(jī)增加，股票價(jià)格上漲；反之，利率上升，使企業(yè)利率負(fù)擔(dān)加重，盈利相對減少，則會(huì)減少投資者購買企業(yè)股票的興趣,造成股票需求下降,價(jià)格跌落。由于貸款成本提高，還可能迫使投機(jī)者拋售股票，促使股市下跌?！ 、茇泿殴?yīng)量變動(dòng)。在信用擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量增加，甚至發(fā)生通貨膨脹時(shí)，由于流入股票市場的資金增多，對股票的需求增加，就可能引起股票上漲。而在信用緊縮，貨幣供應(yīng)量減少時(shí)，由于股票市場的資金可能減少而引起股票行市下跌。 政治因素主要包括： ①戰(zhàn)爭影響。戰(zhàn)爭可引起與軍需工業(yè)有關(guān)的企業(yè)股票市場價(jià)格上漲。同時(shí)戰(zhàn)爭破壞交通運(yùn)輸和民用工業(yè)生產(chǎn)，又會(huì)造成有關(guān)企業(yè)股票市場價(jià)格的跌落?！ 、谡?quán)更迭。政府領(lǐng)導(dǎo)人的更換，對社會(huì)公眾心理影響很大。有些人上臺(tái),會(huì)引起股價(jià)上升,有些人下臺(tái),會(huì)引起股價(jià)暴跌。如1963年美國總統(tǒng)J.F.肯尼迪遇刺就曾使股票市場價(jià)格暴跌。 ?、燮渌卮笳问录?。例如，1971年美國總統(tǒng)R.M.尼克松宣布H.基辛格將訪問中國后,股市連挫2天，股票指數(shù)從148.62點(diǎn)滑落7.16點(diǎn)?！ 〖夹g(shù)因素 指股票市場本身產(chǎn)生的影響因素。主要是與投機(jī)行為有關(guān)的交易量和交易方式的影響： 技術(shù)因素 ①搶購和拋售風(fēng)潮的影響。市場上掀起搶購風(fēng)，使人們紛紛購買股票，股價(jià)猛漲，形成牛市；而當(dāng)市場刮起拋售風(fēng)時(shí)，人們競相出售股票，股票狂瀉，則形成熊市?！ 、诮灰追绞降挠绊?。譬如，大量空頭（賣空）交易過后，隨著交易者乘股票價(jià)格降低大量購進(jìn)，以歸還空頭時(shí)從證券公司借入的股票，往往會(huì)引起股票市場需求增加，股價(jià)上漲；而大量多頭（買空）交易過后，隨著交易者乘股票價(jià)格提高之機(jī)大量拋售股票，以歸還做多頭時(shí)從證券公司取得的貸款，往往會(huì)造成股票市場供給增加，股價(jià)下跌。 ?、鄞髴糍I賣行為的影響。一些資力雄厚的大企業(yè)或經(jīng)紀(jì)人在股票市場上的舉動(dòng)，對股價(jià)變動(dòng)影響較大。他們大量購買股票，能夠吸引廣大投資者隨之購買，從而促使股價(jià)上升，形成牛市；如果他們大量出售股票，又吸引廣大投資者也隨之出售，從而促使股票跌落，形成熊市。
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