米格新材實控人套現(xiàn)后認繳出資，一年內(nèi)融資6億仍補流

關(guān)于米格新材實控人套現(xiàn)后認繳出資，一年內(nèi)融資6億仍補流,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

2019年3月誕生的江蘇米格新材料股份有限公司（下稱“米格新材”）專攻功能性碳基材料及制品，服務(wù)于光伏、半導(dǎo)體、儲能等國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，踩中數(shù)個大熱風口。

成立短短幾年，米格新材贏得數(shù)十家投資方青睞，一度從股東交不起注冊資本的初創(chuàng)公司膨脹至估值26億元的資本寵兒。“眾星捧月”之下，米格新材于2023年6月申報創(chuàng)業(yè)板IPO，并已在今年1月26日成功過會。

溢價并購合理性存疑，原計劃上市主體被罰

米格新材在接受上市委的審核過程中，曝出了實控人陳新華的創(chuàng)業(yè)史。

招股書公開履歷顯示，陳新華畢業(yè)于中南大學(xué)工程學(xué)院設(shè)備工程與管理專業(yè)，1998年開始在母校任教近十年，2008年初離校后，陳新華輾轉(zhuǎn)于多家企業(yè)，分別任營銷總監(jiān)、銷售部長、總經(jīng)理等職務(wù)。2015年5月至2018年6月，陳新華在安徽弘昌新材料股份有限公司（下稱“安徽弘昌”）任經(jīng)理。

上市委會議現(xiàn)場問詢指出，陳新華在安徽弘昌任職期間作為第一發(fā)明人申請了7項專利，其在任職期間顯然涉及研發(fā)工作，而且米格新材其余的部分董監(jiān)高核心人員也曾在安徽弘昌任職。

安徽弘昌從事集碳纖維材料及制品研究開發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售與服務(wù)，是米格新材在國內(nèi)的主要同行。招股書顯示，陳新華在安徽弘昌任職期間就開始創(chuàng)業(yè)，于2016年設(shè)立了湖南樂橙新材料技術(shù)有限公司（下稱“湖南樂橙”）。

湖南樂橙從事碳基材料貿(mào)易業(yè)務(wù)，初期主要銷售安徽弘昌產(chǎn)品，在米格新材成立后開始銷售米格新材的產(chǎn)品。

招股書中表示，2021年，米格新材逐步將湖南樂橙的銷售職能、人員及客戶資源轉(zhuǎn)移至米格新材，于2021年底完成轉(zhuǎn)移后，湖南樂橙不再開展業(yè)務(wù)，停業(yè)近一年時，2022年12月，米格新材決議收購湖南樂橙。

收購時，樂橙新材的股東為陳新華（實控人）、陳榮華（實控人兄弟、在米格新材任副總經(jīng)理）、楊慧（同時在樂橙新材和米格新材任高管）三人，分別持股88.25%、7.05%和4.70%。截至2022年10月31日，經(jīng)立信所審計，樂橙新材的賬面凈資產(chǎn)為184.84萬元，經(jīng)沃克森評估，樂橙新材的凈資產(chǎn)評估值為310.19萬元，評估值較賬面溢價67.82%。最終收購價更接近評估值，為310.00萬元。

收購前，因已完成前述轉(zhuǎn)移，湖南樂橙剩余的相關(guān)資產(chǎn)主要為尚未到期的應(yīng)收票據(jù)和車輛?？紤]到應(yīng)收票據(jù)升值的空間小，車輛更是會產(chǎn)生減值的資產(chǎn)，溢價收購湖南樂橙的合理性存疑。

招股書顯示，2022年湖南樂橙營業(yè)收入為66.37萬元，凈利潤為111.15萬元，該年度的財務(wù)數(shù)據(jù)與招股書前文提到湖南樂橙“2021年底起停止經(jīng)營”的說法顯然存在矛盾。

報告期內(nèi)（2020年至2023年1-6月），米格新材進行了一系列同一控制下資產(chǎn)重組，收購了包括前述湖南樂橙在內(nèi)的由實控人控股的4家企業(yè)。

（截圖來自招股書）

其中，湖南天雅科技有限公司（下稱“湖南天雅”）的情況較為特殊。2019年11月，陳新華與湖南升華機電有限公司（下稱“升華機電”）分別出資940.00萬元（94.00%）、60.00萬元（6.00%）設(shè)立湖南天雅。招股書顯示，湖南天雅是原計劃的上市主體，但在確定米格新材為上市主體后，2021年12月，米格新材以實繳資本為依據(jù)對尚未開始經(jīng)營的湖南天雅實施收購。

湖南天雅目前為全資子公司，定位為華中生產(chǎn)基地。企查查顯示，被收購前后，湖南天雅連續(xù)出現(xiàn)了個稅申報、印花稅申報逾期的情形，分別被處以三次行政處罰，合計罰款3,200.00元。

（截圖來自企查查）

實控人套現(xiàn)后實繳資本，短期內(nèi)估值差一倍

2019年3月，米格新材設(shè)立時，由陳新華、袁志偉、彭建林分別出資6,900.00萬元、2,100.00萬元、1,000.00萬元，之后兩年多，注冊資本均未發(fā)生變化。首次股權(quán)結(jié)構(gòu)變動在2021年11月，袁志偉、彭建林分別減資2,000.00萬元、1,000.00萬元。

問詢回復(fù)顯示，由于股東資金有限，至2021年減資前，股東中僅陳新華實繳了588.00萬元。2021年，米格新材擬啟動上市相關(guān)工作，注冊資本需要實繳到位，根據(jù)出資能力和出資意愿，股東會決議，袁志偉、彭建林進行定向減資。

減資股東中，彭建林系出于朋友幫忙登記為名義股東，未在米格有限任職，在知曉米格新材準備IPO的前提下，仍選擇在2021年通過減資方式自然退出。袁志偉則為實控人陳新華之表哥，歷任米格新材執(zhí)行董事、監(jiān)事，現(xiàn)在米格新材子公司任生產(chǎn)主管，減資后仍認繳100.00萬元注冊資本。

招股書顯示，2021年12月，米格新材實施第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為陳新華。

基于家族內(nèi)部財產(chǎn)分配以及上市主體更換股權(quán)安排，陳新華將其持有的合計641.00萬元注冊資本分別以名義價格1元/注冊資本轉(zhuǎn)讓給其弟和其妹，以及升華機電（原上市主體湖南天雅之少數(shù)股東）。

基于股權(quán)激勵安排，陳新華將其持有的合計1,300.00萬元注冊資本，分別以2.10元/注冊資本轉(zhuǎn)讓給三家員工持股平臺，轉(zhuǎn)讓總價2,730.00萬元。

上述轉(zhuǎn)讓完成后，陳新華剩余認繳注冊資本4,959.00萬元，據(jù)企信網(wǎng)工商年報，2021年末，陳新華實繳出資額為947.00萬元，實繳比例還不足20.00%。

（截圖來自米格新材2021年工商年報）

2022年4月，米格新材實施第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方同樣是陳新華，而此次轉(zhuǎn)讓使其收獲頗豐。

由于新能源、光伏行業(yè)股估值上行，政策支持，產(chǎn)能、業(yè)務(wù)規(guī)模擴大等因素影響，以2022年預(yù)計全年收入和利潤為定價依據(jù)，米格新材的投前估值達到16.00億元。陳新華將其持有的合計436.2330萬元注冊資本分別轉(zhuǎn)讓給11名外部投資者，轉(zhuǎn)讓價格均為20.63元/注冊資本，陳新華在此次轉(zhuǎn)讓中套現(xiàn)9,000.00萬元。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成又經(jīng)過股份制改革后，陳新華對米格新材認繳注冊資本為4,564.07萬元。據(jù)企信網(wǎng)工商年報，陳新華于2022年11月6日將注冊資本實繳完畢，其資金來源不言而喻。

（截圖來自米格新材2022年工商年報）

值得注意的是，米格新材第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前還實施過一次增資，短期內(nèi)的估值、注冊資本價格相差較大。

2022年1月，米格新材注冊資本由7,000.00萬元增至7,755.2632萬元，由5家外部投資方認購，價格為10.86元/注冊資本，定價依據(jù)為2021年半年度經(jīng)營情況以及2022年全年預(yù)計利潤為基礎(chǔ)投前估值7.6億元。這與2022年4月米格新材第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，陳新華轉(zhuǎn)讓股份給11家外部投資方的價格相差一倍以上。

米格新材第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，受讓陳新華股份的新股東還包括本次保薦機構(gòu)民生證券的全資子公司民生證券投資有限公司，民生證券“直投+保薦”收益更大。

由于外部投資者入股時間主要為2022年，與上一年度相比，米格新材的資產(chǎn)科目變化極大。2021年末、2022年末，米格新材的資本公積為2,840.90萬元、68,251.36萬元，漲幅達到2,302.46%。2021年末、2022年末，米格新材的合并資產(chǎn)負債率分別為65.94%、23.14%，直降42個百分點。2021年末、2022年末，米格新材賬上貨幣資金余額分別為1,954.66萬元、24,855.88萬元。

此次IPO，米格新材擬募資50,176.98萬元，其中10,000.00萬元用于補充流動資金。

米格新材短短幾年崛起速度驚人，或成資本造富的又一典范，當潮水褪去后能否經(jīng)得住市場的考驗，《壹財信》也關(guān)注其后續(xù)發(fā)展。

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